So können Sie sich gegen volatile Energiepreise absichern

Egal welches Produkt ein Unternehmen verkauft, einer seiner Kosten ist Energie. Und wenige Rohstoffe sind so volatil.

Die Energiekosten beeinflussen, ob ein Produkt wirtschaftlich herzustellen und zu verkaufen ist oder nicht, sagt Ken Irvin, Partner der New Yorker Anwaltskanzlei Cadwalader, Wickersham & Taft, der Firmenkunden berät, wie sie ihre Energierisiken absichern und davor schützen können Volatilität.

Die Grundidee hinter einer Absicherung ist, dass ein Unternehmen einen Vertrag über den Kauf eines Teils einer Ware zu einem festgelegten Preis abschließt. Das zahlt sich aus, wenn die Preise steigen, aber es könnte ein Geldverlierer sein, wenn sie unter das vertraglich vereinbarte Niveau fallen. Als Southwest Airlines vor einigen Jahren den Preis von Kerosin absicherte, hielt die Strategie es profitabel, während andere Fluggesellschaften Geld verloren; aber Als die Treibstoffpreise später fielen, musste Southwest zu viel bezahlen . Hedging steht jedem Unternehmen und auf jeder sinnvollen Ebene zur Verfügung. Auch Einzeleigentümer können Festpreisverträge abschließen. Aber Irvin sagt, dass es sich wahrscheinlich nicht lohnt, eine Energie-Hedging-Strategie zu entwickeln, es sei denn, Energie gehört zu den drei bis fünf größten Kosten in seinem Budget.



Es ist keine leichte Aufgabe, zu entscheiden, welche zukünftigen Kosten wann festgelegt werden sollen, sagt Bill Brewer, Vizepräsident für Beschaffung und Nachhaltigkeit bei Summit Energy, einem in Kentucky ansässigen Unternehmen, das Unternehmen Energiemanagementdienstleistungen anbietet. Welche Preisschwankungen sind beispielsweise für die Geschäftstätigkeit eines Unternehmens am relevantesten? Strom mag die größte Energiequelle sein, aber die Erdgaspreise können oft volatiler sein und im Laufe eines Jahres um 40 Prozent schwanken. Ein Unternehmen möchte sich also möglicherweise stärker darauf konzentrieren. Und Fabriken oder andere Einrichtungen haben je nach Standort Zugang zu unterschiedlichen Energiearten. Staaten haben auch unterschiedliche Regeln, wer Energie wie verkaufen darf; Einige schreiben vor, dass Versorgungsunternehmen Energie von Dritten zurückkaufen, die einen Teil ihrer eigenen Energieerzeugung produzieren, eine Anforderung, die sich auf die lokalen Preise auswirken kann. Manchmal kann es sinnvoll sein, die Preise in nur einem Bundesland festzulegen. Umgekehrt kann ein Unternehmen, das mit einem Energieversorger aus mehreren Bundesstaaten zusammenarbeitet, einen Festpreis für alle seine Standorte festlegen, selbst wenn die Tarife von Staat zu Staat variieren.

Die Absicherung beruht auf sorgfältigen Marktprognosen. Im Jahr 2006 sagte ein europäischer Papierhersteller gegenüber Summit, er wolle vermeiden, was im Vorjahr passiert war, als die steigenden Energiekosten die Gewinne geschmälert hatten. Das Unternehmen wollte die Preise für eine Rohölsorte festsetzen, da der Preis die Herstellungs- und Transportkosten belasten würde. Der Ölpreis lag bei 67 USD pro Barrel und einige Analysten prognostizierten einen Anstieg auf 100 USD. Summit entschied jedoch, dass der Preis wahrscheinlich fallen würde, und überzeugte den Kunden, einen kurzfristigen Vertrag zu unterzeichnen, anstatt den Preis für das ganze Jahr 2007 festzuschreiben. Tatsächlich fielen die Preise stark.

Eine weitere zu berücksichtigende Frage ist, wie leicht ein Unternehmen die schwankenden Kosten weitergeben kann, sagt Tim Statts, Vice President für Risikomanagement bei Summit. Es kann relativ einfach sein, den Preis von Baumaterialien beispielsweise an die Herstellungskosten zu koppeln. Owens Corning, ein Hersteller von Baumaterialien, erhöht die Preise für Asphalt, wenn die Rohölpreise steigen. Für ein Konsumgüterunternehmen ist es jedoch schwieriger, den Preis eines Produkts wie Zahnpasta zu variieren.

Doch selbst Owens Corning, wo Energie 10 bis 11 Prozent der jährlichen Kosten ausmacht, will die Preisschwankungen durch Absicherung ausgleichen. Dave Andres, der weltweit führende Anbieter von Energie und Edelmetallen des Unternehmens, versucht nicht, die Märkte zu timen, in der Hoffnung, die Energiekosten auf ein Minimum zu reduzieren. Stattdessen schließt er regelmäßig Verträge ab, um einen Prozentsatz der Energie des Unternehmens zu Festpreisen zu kaufen. Das kann bedeuten, manchmal zu viel zu bezahlen und zu anderen Zeiten viel zu sparen, aber es halbiert die Variation dessen, was er bezahlt, ungefähr um die Hälfte, sagt er. Der Großteil der Energie von Owens Cornings stammt aus Erdgas, und das Unternehmen behält auch das Rohöl im Auge. Sie erwägt auch Strategien zur Absicherung von Diesel, der einen großen Teil der Transportkosten der meisten großen Hersteller ausmacht.

Andres weist darauf hin, dass trotz aller Vorteile der Absicherung der Hauptansatz des Unternehmens zur Reduzierung des Risikos darin besteht, seinen Energieverbrauch um 25 Prozent zu senken. Unserer Ansicht nach ist die beste Absicherung das Kilowatt, das man nicht verbraucht.

Neil Savage ( www.neilsavage.com ) ist ein freiberuflicher Autor mit Sitz in Lowell, Massachusetts. Er hat geschrieben für IEEE-Spektrum, Entdecken, und Naturphotonik.

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